连续两个交易日大幅调整后，7月14日，A股市场先抑后扬，四大股指集体收涨。覆铜板、玻璃纤维、PCB（电路板）等前期热门题材再度走强外汇市场信息中心，全市场超4200只个股上涨。
但自7月以来，市场分歧显著加大，主要科创指数快速回调，通信、电子、建材等上半年领涨赛道轮番深跌。
14日的反弹，是否意味着此前弥漫市场的悲观情绪正在消解？
不容忽视的是，资金端已释放积极信号。7月以来，股票型ETF整体已转为净流入，吸金规模超过1795亿元，仅7月13日当天就有大约597亿元逆市涌入。
宽基、主题ETF强势吸金
7月以来，全球科技股的波动进一步放大，A股市场亦迎来一轮调整。
据Wind统计，截至7月14日，上证指数、深证成指、科创综指、创业板指自7月初以来分别下跌3.11%、7.9%、10.16%、11.32%。
上半年涨幅居前的通信、电子、建材行业，近期均遭遇了回调，7月内跌幅依次为10.98%、13.63%、14.09%。
国信证券策略研究团队分析，近期A股硬科技与美韩科技股同步调整，表面诱因分别指向Meta出售算力、海力士业绩预期下调等边际信息，但类似消息能够引发如此剧烈的价格反应，与前期交易结构已经高度拥挤密切相关。
“当估值、成交和持仓均处于历史高位时，市场对新增利好的反应逐渐钝化，对边际利空的敏感度则明显上升，集中止盈和杠杆收缩容易放大短期波动。”该团队指出。
股票杠杆配资软件国金证券策略研究团队也认为，交易端去杠杆是近期A股及日韩股市科技股波动放大的关键因素。
值得一提的是，近期，在市场下跌过程中，资金加速流入宽基ETF。
据Wind统计，7月13日当天，股票ETF合计净流入597.04亿元。其中，超七成资金流入宽基ETF。特别是中证500ETF、中证1000ETF、沪深300ETF等机构投资者持有比例较高的宽基ETF，成为吸金主力。
同时，半导体设备ETF也获得资金加仓，合计净流入规模超过40亿元。
从7月以来的情况看，截至7月13日，股票型ETF自月初以来合计吸金规模达到1795.94亿元。其中，宽基ETF、主题指数ETF分别净流入584.11亿元、1028.34亿元，为资金最青睐的两类ETF；行业指数ETF、策略指数ETF也获得净流入资金，分别为121.35亿元、67.28亿元，而风格指数ETF呈现小幅净流出。
华创证券策略团队指出，若后续长线资金持续流入，有望发挥稳市作用，形成向上支撑。
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震荡市下，锚定四大方向
展望后市，机构共识在于：情绪上无需过度悲观，策略上则需适应高分化格局，聚焦盈利确定性标的，并逐步布局低估值、低拥挤度方向。
广发证券财富管理部首席投资顾问赵愚睿认为，市场最恐慌的情绪宣泄阶段已经过去，但底部构筑不会一蹴而就，量能尚未有效放大说明资金共识仍在凝聚过程中。后续随着中报业绩持续披露、外围通胀与加息预期逐步落地，叠加国内产业政策与重要会议催化，市场有望逐步进入企稳修复通道。
对于行业配置思路，开源证券策略研究团队指出，科技主线仍然没有被破坏，但科技投资的难度在提升。后续不能再用“科技=上涨”来线性外推，而要更加重视盈利的确定性和兑现能力。
该团队建议重点关注四类“二次点火+叙事张力”方向。具体而言，第一，科技内部具备盈利验证和边际改善的方向：国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节。第二，科技外溢带来的新景气方向：电力设备、电力、能源金属、液冷等。第三，具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向：商业航天、军工、机器人等。
第四，在阶段性再平衡过程中，关注两条线：一是业绩持续兑现或产业景气度持续改善的行业，包括有色、券商、创新药、农林牧渔；二是油价改善带动成本改善或是政策预期会形成对冲的板块，包括美容护理、交通运输、建筑装饰、家电等。
着眼三季度，博时基金2026年第三季度宏观策略报告预计，经济结构性分化趋势下，行业间的基本面分化格局或还将持续。预计进入三季度，业绩确定性高的通信和电子等主线有望继续活跃。不过市场极致分化后，高共识、高拥挤以及IPO供给，对交易能力的要求明显提升，建议保持操作灵活度。
“在绝对收益思路下，可逐步开展左侧交易，考虑低估值、低拥挤度、筹码压力缓解且景气边际企稳修复的方向。例如，筹码压力缓解、性价比提升的大金融板块等。”博时基金指出。
另一方面，近期，投资者对港股市场的关注度有所提升。
汇丰晋信海外权益投资部副总监、基金经理许廷全认为，当前，港股处于震荡复苏阶段，相较其他市场，下行风险相对较低，估值较低。随着未来外部风险负向情绪降低，企业盈利出现修复，上行空间与机会将进一步打开。资金若出现再平衡，有机会见到资金回流。从资金流向以及估值角度，不止一个板块具备增长机会。
许廷全举例谈道，保险公司偏好的高股息以及与A股具备互补性且稀缺的资产均仍有长期机会。
此外，博时基金判断，下半年，中国增长企稳与通胀中枢抬升有利于港股盈利改善外汇市场信息中心，但估值短期仍受海外风险扰动，红利风格阶段性占优。随着美元流动性急剧紧缩阶段过去，相对缓和的资金面有望对港股成长风格给予支撑。
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